2024年公司账上现金19.72亿元，同比减少一半，2025年一季度进一步减少到6.38亿元。

财务问题很要命。因为寒武纪的研发投入极高，常年超过营业收入，2025年一季度研发投入高达2.35元，目前公司的现金状况只能支撑两个多月的研发投入。

寒武纪选择的是高位定增。6月初，公司49.8亿元定增刚被受理。

目前，寒武纪股价虽然跌了一波，但依然很高。这么高的股价推定增，资本市场能不能接受？是个问题。

最后，我们谈谈寒武纪的股价。

还是高。

目前公司总市值2396亿元，对标业内最为成熟的英伟达，最近一年的平均市盈率是50.79倍，也就是说，寒武纪年盈利要达到47.17亿元，才算匹配当前市值，单季净利润还要再增长到3倍以上。这种增长，实现的可能性有多大？

再提一个问题：

目前，AI芯片国产替代的创新层出不穷，一旦中国最终在全产业链实现突破，AI芯片会不会像今天的新能源车一样，卷成白菜价？届时还能给高估值吗？