“特朗普交易”的升温的直接导火索是美国选情的变化。

特朗普的获胜概率在10月以来反超哈里斯，一是10月1日副总统辩论万斯表现意外胜出，一定程度上打消市场对其“年轻”“极右”标签的担忧；二是哈里斯“蜜月期”结束，而她自己的“经济学框架”仍较模糊，三是9月下旬以来飓风登陆美国，挑战执政党的治理能力。四是特朗普在少数裔选民中支持率上升，而哈里斯在这一民主党“传统票仓”的优势下降。

距离大选最后20天，市场开始预期“特朗普回归”。截至10月15日，美国36个州的邮寄投票已开启，根据Polymarket网站数据，特朗普的获胜概率目前大幅领先12个百分点，在宾州领先9个百分点，另外，参考前两届大选，特朗普的支持率往往被民调机构低估，真实的领先程度或更多。

“共和党横扫”情景的概率上升，提高特朗普的政策提案的落地概率。参议院几乎已被共和党“预订”，众议院选举中目前民主党领先，但共和党正在缩小差距。

“特朗普交易”在金融市场上的交易已经开始显现。10月以来随着特朗普支持率的不断上升、甚至扭转，美元指数已经升值到103以上，10年期美债收益率也上升至4%以上。此外，尽管有国内稳经济政策的转向，离岸人民币汇率依旧跌破了7.10。